煤炭晴雨表:第二季度煤价将逐步趋于平稳_尊龙、尊龙国际、山西省尊龙国际煤炭贸易有限公司http://www.8zunlong.com
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第二季度,煤炭市场将逐步趋于平稳,结束一季度快速下行的局面,目前煤价已逐步企稳、反弹。 煤炭供给数据显示,低煤价抑制供给,随着开工旺季及稳增长经济政策预期,下游行业逐步开始补库存。 但我们认为,对煤炭股估值修复非常有限,行业下行压力依然较大,维持“中性”评级,对后市仍然谨慎,等待为主。 2014年开局不利,经济运行较弱,煤炭下游需求延续了去年下半年的颓势,煤价全线暴跌,其中动力煤价下跌13.1%,炼焦煤价格下跌16.6%,1-2月,煤炭行业利润总额下降42.5%。 如环渤海(2109.87,-0.780,-0.04%)动力煤指数创530元/吨新低后,企稳反弹。 供给侧,煤价新低后,抑制了煤炭供给,尤其中小煤矿大幅减产,煤炭产销量趋缓;需求侧,下游行业去库存逐步结束,一方面,开工旺季到来;另一方面,稳增长经济政策预期增强,下游逐步开始补库存。 2012年以来,煤炭行业盈利下滑,资产负债率上升,应收账款周转率下降,现金流变差,这将影响煤炭公司的经营和销售,不利于煤价稳定。 从钢-焦-煤产业链来看,2012年以来,钢铁、焦炭、煤炭财务费用率快速上升,其中钢铁、焦炭行业财务压力更大,从而对上游行业造成拖累。