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積微錄: 六月 2016
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65292;真係又眼紅又妒忌。再一看那句“財演大師的口吻”溫馨提示，忍不住笑了。用財演大師的選擇性披露法，五日贏362%算什麼，數小時內贏90000%，也完全沒有難度。 那天寫，無奈當日一切焦點都被公投所轉移，公投以外的話題只能讓路。 英國公投那天，馬會足智彩唯一一條“孖寶半全膽”，加上累積彩金投注額逾百萬元，成了理想的搏殺目標，結果是10元一注每注派彩9071元，回報率超過90000%。 要中這條“孖膽”很難嗎？一點都不難。但除非是一注撞中，否則就要用到財演大師慣用的. What You See Is All There Is. 之法，只show中的那注，把不中的藏起來，才可能達到90000%的回報率。不過，即使是回報率大打折扣，仍然是相當可觀的。 有什麼方法可以“扑中”這條“孖膽”呢？至少有三種不一樣的方法，都能做到很不錯的效果，但都需要一些球賽概率分佈的知識基礎，為免一切從零講起那麼麻煩，就只談現成可用之法吧。 然而，總括來說，這個還算得上是一個可持續發展且有利可圖的彩池。Ibond，一年可以抽幾次？“孖膽̶...由此可見，民意從來都沒被人重視過，更遑論被尊重&...故民調與賠率之別就是意...
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積微錄: 三月 2016
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豬：聖明的佛，我是一個偽價值投資者，現在滿倉蟹貨，可是我發現有一只跌完再跌的股票今天繼續大跌，價值大師說股票越跌越有價值，我非常渴望擁有這只極有價值的股票，直至永遠，實現財務自由。現在我真的不知道該怎麼辦。 豬：是的。按價值祖師爺書裡的任何標準和公式來衡量，它都是極具價值。 佛：你明天開市就沽清手上的蟹貨，然後瞓身買入它。 豬：可是我現在手上的股票還有些股息可收，我這樣做是否有點吃虧。 佛：在投資中贏不到大錢才叫吃虧，你現在找到更有價值的股票了，你這樣做是正確的。 豬：可是如果我沽出的股票之後升了，我不是又吃虧了？ 豬：股票升，接貨的人應該是賺錢，又怎麼會吃虧呢？ 佛：你錯了，你剛才才說，股票越跌越有價值，當然就是越升越沒有價值，沽出會升的股票就是沽出沒有價值的股票，所以你是賺了，接貨的人是蝕底了。 豬：好，明天一開市我就沽清手上的股票，買入新的價值股。 佛：如果新買入的股票繼續下跌，造成虧損，怎麼辦？ 豬：買入之後我不再理會股價，只要無限補時，持貨到永遠，死都唔沽出，就永遠不會出現虧損問題了。 佛：你之前買入手上這些蟹貨時不也是這樣說嗎？現在又急不及待要沽貨？ 在 Hedge and Edge.
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積微錄: 九月 2016
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計數題：一場馬有A、B、C三匹馬上陣，經過計算馬A和馬B各有50%機會取勝，馬C完全沒有機會勝出。馬A、馬B和馬C的賠率分別是2倍、2倍和5倍，應該如何下注？ 驟眼一望，expected value最高的一匹馬，是0.5*2-1=0，完全找不到值得下注的機會。唔信邪？用平時最常用、最可靠的工具Kelly calculator來計一次，結果也是0%、0%、0%。顯示這是一個沒有edge的賭局。 但對於beyond兄這種賭場常客兼大戶來說，應該一眼就能看出這個賭局是個絕佳的盈利機會。不錯，只要押注10000元馬A，再押注10000元馬B，就很大機會獲得1000元的純利，5%的回報率而極低風險。這1000元的利潤來自哪裡？馬會的回扣。 一般馬迷平時用以計算注碼的Kelly公式，亦即Kelly calculator所用的公式是：. 在這裡r是real odds，e是expected odds，即win probability的倒數。 這條公式其實是最優化資本分配公式的簡化版，當涉及到回扣問題就不適用了，要回到原版找答案。 F = p/a – q/b. 在夢裡張率穿越了時空去到1600年後的21世紀，...
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自由工作者的財務自由路: 十月 2016
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在一個月黑風高的晚上, (童年版的)Cherry和朋友趁萬聖節出外玩“trick and treat”。由於Cherry一邊走一邊玩Pokemon Go, 所以𢭃的糖果比同伴少大截。走啊走的, Cherry見到隻“夢夢”, 就兜咗入公園, 漸漸和友人失散了。 她忙着收復小精靈, 渾然不知自己踩進了某位叔叔的地盤。叔叔突地閃到Cherry面前,揮動身上佩置的攝影機, 掃跌了她的南瓜糖盒, 東西散倒一地。 Cherry立即俯身, 想執回瑞士糖和白兔糖。誰知叔叔腿一伸, 踩碎所有的糖果。 Cherry(嚇得大哭): 嗚哇.你個怪叔叔、壞叔叔! 叔叔: 小妹妹, 你嗰哋cheap嘢嚟咋。見識過靚野未? 叔叔翻開身上的百寶袋, 内裏好像有無數的玩具、金錢、手帕、藥物.叔叔最後拿出了Royce' 及 agnès b 牌子的朱古力。 Cherry(雙眼發光): 哋包裝好靚啊, 多謝叔叔! 叔叔(把手抽開): 小妹妹, 未咁快有得食住,呢個世界要等價交換的。 Cherry: 咁我用自己捉的Pokomon怪獸同你交換, 好嗎? 叔叔: 哼, 這太簡單了吧? 要食靚朱古力, 小妹妹你要出汗出力㗎。 跟Ben Sir相比,...
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積微錄: 十二月 2015
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跑贏大市，已經成了很多投資者的心魔。時近歲末，投資人紛紛檢討“戰績”，有為跑贏大市而沾沾自喜者，有為失之交臂而深深不忿者，有為差之毫釐而握腕輕嘆者，也有一敗塗地卻找個藉口視而不見者．．． 上世紀八十至九十年代，南韓人長期雄霸一個體育項目──射箭。那個年代複合弓Compound Bow還未流行，國際比賽項目只有反曲弓Recurve Bow，南韓人憑著流暢連貫的射姿和完美細膩的技術，在賽場上令他國對手難望其項背。 當時的賽制一般是打一個FITA或者Double FITA。一個FITA就是賽4個不同的距離，每個距離賽36枝箭，一共射144枝箭。結果往往賽程過半就大局已定，剩下的比賽只餘表演與陪跑之分，南韓人通常遙遙領先囊括前三名甚至前四名，其他對手連摸一摸獎牌的機會都沒有。 的大市，令一眾參與者難以逾越。於是，其他參與者都陷入了苦思冥想，怎樣才能“跑贏大市”呢？ 由144箭改為18或12箭，再改為3箭一組計分，公平嗎？在賽制上好像沒什麼不公平，但其中其實暗藏玄機。 這個就是“跑贏大市”的“秘技”。 65292;但池某始終認為，盈富基金並非undefeatable。 如果只比較固定的資本在一段固定投資時間的表現...
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積微錄: 十月 2016
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完成計算獨贏機率的model，很自然要面對一個問題：即使計算相對準確、長線有利，但實際操作時只會下注有edge的馬匹，而非必然是機會率最大的馬匹，故勝出率不會很高，更難免會出現一個又一個擦身而過的遺憾。 真係“好o既唔靈醜o既靈”，周日一戰，四隻重注馬，“華美之友”、“嫡愛寶”、“華恩庭”和“東方快車”，三隻跑第二，一隻跑第四，如非中隻“宅大大”，獨贏投注差點就顆粒無收，掃興、冇癮。 意外的是試驗中的連贏投注表現很好，起到了失之東隅、收之桑榆的效果，不但“華美之友”、“華恩庭”、“宅大大”和“東方快車”這幾場都是正回報，（下圖為“期惑”搭“東方快車”）. 連頭場獨贏投注沒有edge的“四平八穩”搭“彩球”，居然也是正回報：. 構思連贏投注系統的出發點很簡單，如果計算出來的獨贏有edge，包含了獨贏機率的連贏也應該有edge，只需要思考的是，怎樣才能保證由獨贏機率推算連贏機率時不會過度偏差。 針冇兩頭利，選擇了簡單方便，就要放棄另一個重要選項──準確度。前文已經說過，Harville formula的偏差頗大，特...這條修正公式和《計得精彩》書裡提到的Benter Corre...不過，話...
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積微錄: 十月 2015
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提到，資金本身的規模會影響價格從而降低回報率，這是實戰中很常見、而模擬倉或紙上談兵者很容易忽略的。在這裡，要談另一個常被空談者漠視而拖累回報率的問題：對新增資金的處理。 在“ 守株待兔 等待不理性. 8221;一文的留言中，曾粗略討論到對新增資金的處理不容忽視，否則會大大損害投資回報率。有blog友引述某教授的書說，“指數基金比炒賣更容易賺錢，假設一個人設定恆指8倍以下買入，20倍以上賣出，必須嚴格執行，在過往幾十年大約只有兩次機會買入賣出，這兩次操作已經令回報率跑贏很多人。”. 是否真的如此呢？最好用數字說話。按“恆指8倍以下買入，20倍以上賣出，必須嚴格執行”這個要求，最近的買入機會是2009年1月和2月，再對上一次已經是1984年7月，很多blog友還未出生呢，而且那個年代還沒有2800，不提也罷。而從2009年到現在，並沒有賣出機會。 當然，如果還記得Edward Thorp說過巴菲特是用Kelly criterion的思維方式來投資的話，要解開這個謎團就一點都不難。 按照公式，當投資者的資本不斷增加，而市況沒有大變化時，就應該按適當比例把部份資金投入股...那麼月供呢？如果以部份...
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積微錄: 五月 2016
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池某近年正遭遇“下流中年”危機，只因家裡的化骨龍都是棋牌高手，不但在棋藝比賽獲獎無數，連參加魔力橋（Rummikub）、UNO等較另類的比賽亦成績甚佳，結果家庭同樂的時間池某只有慘遭凌虐的份，一家之主的權威和顏面被不斷侵蝕。 棋牌博奕按其性質大致可分為兩大類：第一類是純功力較量的對奕，如圍棋、象棋，賽果多數是由實力決定，優勝劣敗，除非是實力非常接近，否則結果不容易被運氣左右，棋力相差兩三級或兩三段就很難靠搏懵取勝，普通棋手也很難期望靠運氣打敗AlphaGo；第二類是實力加運氣的博奕，如打麻將、鋤D，拿一手好牌比什麼都重要，完全可以彌補實力的差距。 但即使是第二類博奕，只要不是一局決勝負，只要拿好牌拿臭牌的機會趨於均等，最終還是實力決定成敗。所謂實力，一是拿臭牌時能將損失降至最小，拿好牌時能將優勢發揮至最大的能力；二是能令運氣傾斜到自己一邊的能力。 與“等運到”相比，“出古惑”無疑是更積極、更有效的選擇，但“古惑招”亦非長久之計，一旦招式被看穿，大家心照不宣A...的文章後，就有朋友提出，這種等莊家犯錯而盈利的機會，成世人都不知道能否等到第二次，...有調查才有發言權，為搞...
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積微錄: 十二月 2016
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義憤填膺地談Kelly Criterion，其實大可不必，現今世界並沒有明文規定誰應該用誰不應該用，別人要用，關你咩事（笑）？Kelly Criterion是上世紀五十年代的產物，已在世60幾年，老過池某好多，如果投資或賭博界人士現在看到Kelly Criterion還像發現新大陸一樣大驚小怪、大呼小叫，其背景知識的匱乏可想而知。 池某應算是寫Kelly Criterion寫得較多的Blogger（不敢說是最多），在Google search “Kelly Criterion 投資”或“Kelly Criterion 賭馬”，排在前面的基本上都是池某的文章。在這裡實在有責任作一個提醒：Kelly Criterion是一把雙刃劍，不能亂用；使用得當，它是一個收益放大器；使用不當，它是一個破產加速器。 故此，經濟學泰斗Paul Samuelson始終對可以令人隨時破產的Kelly Criterion嗤之以鼻，認為是歪理邪說，並一直對之痛毀極詆。 Kelly Criterion流行不起來的另一個原因，是這條公式雖然看起來簡單，代入預期回報率和機會率就能得出注碼比例，但...第一種情況還算比較容易處理ʌ...
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積微錄: Kelly Criterion
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義憤填膺地談Kelly Criterion，其實大可不必，現今世界並沒有明文規定誰應該用誰不應該用，別人要用，關你咩事（笑）？Kelly Criterion是上世紀五十年代的產物，已在世60幾年，老過池某好多，如果投資或賭博界人士現在看到Kelly Criterion還像發現新大陸一樣大驚小怪、大呼小叫，其背景知識的匱乏可想而知。 池某應算是寫Kelly Criterion寫得較多的Blogger（不敢說是最多），在Google search “Kelly Criterion 投資”或“Kelly Criterion 賭馬”，排在前面的基本上都是池某的文章。在這裡實在有責任作一個提醒：Kelly Criterion是一把雙刃劍，不能亂用；使用得當，它是一個收益放大器；使用不當，它是一個破產加速器。 故此，經濟學泰斗Paul Samuelson始終對可以令人隨時破產的Kelly Criterion嗤之以鼻，認為是歪理邪說，並一直對之痛毀極詆。 Kelly Criterion流行不起來的另一個原因，是這條公式雖然看起來簡單，代入預期回報率和機會率就能得出注碼比例，但...第一種情況還算比較容易處理ʌ...
