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節約発投資行き: 日々の市場とは(ハワード・マークス)

https://betseldom.blogspot.com/2016/03/the-day-to-day-market-isnt-a-fundamental-analyst.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. オークツリーの会長ハワード・マークスが書いたメモを1月にご紹介した直後に、彼が追加のメモを公開していました(1月19日付)。一部を引用してご紹介します。年明け早々から下落した市場を念頭に置いた文章です。(日本語は拙訳). What Does the Market Know? PDF] (Oaktree Capital Management). 下落している最中には特にみられることですが、「市場には知性がある」と多くの投資家が考え、何が起こっているのか、またどうしたらよいのか教わりたがるようになります。これも最大の過ちのひとつです。ベン・グレアムが指摘したように、日々の市場とはファンダメンタルの分析家ではなく、投資家の心情を測る基準にすぎません。ですから、市場の動きをあまり真剣に受け止めるべきではないのです。フ...継続的な新規投稿は、しばらく休みます。来春に再開予定です。(2016/4/1記). 新天地にて　株式投資日記,の時もある。 Value Investment since 2004.

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節約発投資行き: シカゴ大学をコケにした男(チャーリー・マンガー)

https://betseldom.blogspot.com/2013/04/mf-21.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. 12303;の最終回です。結びの余韻には、しびれました。前回分は こちら. 現在の学術界一般が残念ながら盲目怠慢ぶりを呈しているにもかかわらず、教育機関の恥ずべき欠陥がやがて修正されるという望みは見出せるのでしょうか。大丈夫です、私は楽観的にみています。 たとえば、シカゴ大学経済学部の最近の動向をみてみましょう。この学部は10年間にわたって[俗に言う]ノーベル経済学賞をほぼ独占してきました。その多くは、人間は合理的であることを前提にした「自由市場」モデルを使って適切な予測を下した業績に対するものです。合理的人間という切り口で着実に成果をあげてきたこの学部は、つぎにどのような行動をとったと思いますか。 12300;自己批判」がいかに強力かをさらに称揚するために、学卒でおわった月並みな才能のチャールズ・ダーウィンがどこに葬られているか思い出してみましょう。ウェストミンスター寺院はアイザック・ニュートンの墓石の&#12289...私がグロッツさんへ説明したのと同じように考えた末に10パーセント...

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節約発投資行き: 我らを導く２つの掟(チャーリー・マンガー)

https://betseldom.blogspot.com/2016/03/the-warner-swasey-rule-also-applies-to-thinking-tools.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. チャーリー・マンガーが2000年にフィランソロピー円卓会議で行った講話の最終回(10回目)です。しびれる話題で締めくくりをするのは、あいかわらずです。前回分は こちら. 朝食会の場で物思いにふける話題としては、見事に資格がないのはわかっています。私の話した内容がことごとく正しいとすれば、我々が現在享受している繁栄は普通株に関連した「資産効果」によって、過去に起きたさまざまな急上昇期よりも強力な後押しを受けていたことになります。その中には不愉快なものも含まれていますよ。もしそうであれば、このところの好調期に大きく上昇したものは、将来の株価下落時のどこかで大きく下落するかもしれません。もしかしたら経済学者らはいずれ、株式市場の上下動が長く続くとみなされたときに、「株式市場が1ドル上がるごとに選択的支...最後になります。今日私から示した結論が慈善財団に対して示唆するものは、以前に財団の財務担当役員諸氏へ話した結論も込みになりますが[ 過去記事. 40代後半の男性で、株式投資歴は...

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節約発投資行き: 市場の意見に耳を傾けるべきか(ハワード・マークス)

https://betseldom.blogspot.com/2016/03/the-market-does-not-have-above-average-insight.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. ハワード・マークスのメモから、ひきつづき引用します。前回分は こちら. 協調しあうものがあるとすれば、それは感情だと思います。それは群衆行動や集団ヒステリーの中に組み込まれているので、たとえば1万名もの人たちがパニックになれば、その感情は雪だるまのように膨らむでしょう。お互いに影響しあうことで感情が増幅されるため、市場全体としてみたパニックの水準は、個々人それぞれのものより大きくなるかもしれません。この件はのちほど改めてとりあげます。 ここで、投資において一番重要な目標を考えてみます。それは安く買うことです。なにかを買う際には、根底にある資産や利益の価値よりも(すなわちバリュー投資)、あるいは将来の可能性よりも(すなわちグロース投資)過小評価された値段で買いたいものです。どちらにおいても、市場がまちがって捉えている対象を探し求めます。「市場は常に正しい&#1230...If anything, I think it's emotion that's synergistic. It...

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節約発投資行き: 手抜きをするのは、裏切りも同然だ(チャーリー・マンガー)

https://betseldom.blogspot.com/2013/12/mf-10.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. チャーリー・マンガーによる講演『経済学の強みとあやまち』の21回目です。 前回. 次も同様なものですが、機能不全状態となった経済が回復したラテンアメリカでの奇妙な事例にふれたいと思います。ラテンアメリカのこの一部の地域では、だれもが何でもかんでも盗む習慣が広まっていました。会社のものを着服し、地域で開放されているあらゆるものを盗みました。もちろん、経済活動は事実上停止状態でした。ところがこの問題が解決されたのです。私がこの事例をどこでみつけたと思いますか。ヒントを出しましょう、経済学の論文集ではありません。そうです、心理学の論文集でみつけたのです。頭のいい人たちがおいでになり、いろんな心理的なトリックを使ったことで問題を解決しました。 Well, I think there's no excuse if you're an economist, when there are wonderful cases like that of the dysfunctional economy be...

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節約発投資行き: おすすめのベイズ統計学入門書

https://betseldom.blogspot.com/2016/03/bayesian-textbook-by-hiroyuki-kojima.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. 12289;意思決定やリスク管理の切り口からみれば、それは一般的なやりかただと思います。個人的には、確率モデルを構築して投資対象を分析したいと意識してはいますが、なお勉強中の段階です。 そんなわけで最近読んだ確率に関する本も入門書です。題名は『 完全独習 ベイズ統計学入門. 12303;です。ベイス統計学の話題は以前も取りあげ( 過去記事例. 12289;別の入門書も若干読んだのですが、本書はわかりやすさの点で秀逸でした。 第二に、発展的な内容へ説明を進めるやりかたが自然で、かつ飛躍が小さい点です。複雑な説明は削ぎ落しながらも、各々の本質的な説明が展開されているので、短時間で読了でき、基本的な内容を理解できます。 第三に、数式が限りなく少なく、本文の文字自体も少ない点です。それでいて読み手は重要な諸概念をそれなりに理解できるのですから、著者は本書のアーキテクチャーを検討する際に苦心なさったことと想像します。 新天地にて　株式投資日記,の時もある。

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節約発投資行き: 慈善財団における資産運用の現状(チャーリー・マンガー)

https://betseldom.blogspot.com/2014/09/mf-28.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. 本ブログではチャーリー・マンガーの講演を翻訳付きでご紹介しています。今回から始まるこのシリーズでは、1998年の秋に行われた講演を取りあげます。『 Poor Charlie's Almanack. 12303;に収録されている講演その6(Talk Six)で、慈善財団における投資慣行を話題にしたものです。(日本語は拙訳). 場所: カリフォルニア州サンタモニカ、ミラマー・シェラトン・ホテル. 協賛者: コンラッド・ヒルトン財団、アマチュア・アスレチック財団、J・ポール・ゲッティー信託、リオ・ホンド記念財団. 今では投資顧問の数がわずかでとどまらず、多数となっている財団もあります。そこでは1階層追加された投資顧問が別の投資顧問を選抜しています。追加の階層として雇われた投資顧問が実施する仕事とは、どの投資顧問が最高かを判断したり、資金をさまざまな分野に配分する手助けをしたり、自国内の証券にこだわって外国の証券...しかし、このような驚くほどに活動的で博学たろうとする顧問&#12...

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節約発投資行き: 2015年度バフェットからの手紙(2)一生みじめでいたければ

https://betseldom.blogspot.com/2016/03/i-am-heeding-a-well-known-mungerism.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. 2015年度「バフェットからの手紙」より、ひきつづき引用します。前回分は こちら. 3Gキャピタルの]ジョージ・パウロと彼の僚友ほどのパートナーは望めません。基本的なニーズや要求を満たすものを提供する大規模な事業を買収したり、築き上げたり、保有したいという想いは、わたしたちも彼らと同じです。ですがそれらの目標を追求する上で、彼らとは異なる道をわたしたちは歩んでいます。 わたしたちも同じようにバークシャーでさらなる効率を求めつづけていますし、官僚主義を忌み嫌っています。しかしながら目標を達成するやりかたは、拡大忌避を謳う方法をとっています。つまり、昔から低コスト志向かつ効率的な経営者によって率いられてきたPCC[プレシジョン・キャストパーツ社]のような企業を買うやりかたです。同社を買収した後にわたしたちがやることと言えば、同社のCEOやその後継者諸氏が、彼らは概して...またよろしくお願いします。短いですが、それでは失礼します。 にゃんごすたー XJapanの紅をyoutubeで見ていた&...

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節約発投資行き: 2015年度バフェットからの手紙(6)イノベーションによる代償

https://betseldom.blogspot.com/2016/03/the-price-of-achieving-ever-increasing-prosperity.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. 2015年度「バフェットからの手紙」より、 前回. 労働者として長く雇用されてきた人たちが直面するのは、それとはちがった複雑な状況です。効率を求めてイノベーションと市場システムが互いにやりとりするようになると、多くの労働者は不要とされ、その技能は時代遅れになることがあります。人によっては、そこそこの仕事を他所でみつけられるかもしれません。しかしそうでない人たちには、取るべき道が残っていません。 低コスト競争によって製靴業のアジアへの移転が促進されたことで、ひとときは大成功していたデクスター・シューズ社[=バークシャーが買収した一社]は店じまいすることとなり、メイン州の小さな町で働いていた従業員1,600名をクビにしました。彼らは、他の技能を身に付けることのできる年齢を通り過ぎてしまった人ばかりでした。わたしたちが投じた資本はすべて失われましたが、それは許容できました。しかし労働...40代後半の男性で、株式投資歴は15年目です。千葉県在住で、子供...第二次朝鮮戦争になったら建設株&#6...

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節約発投資行き: 2015年度バフェットからの手紙(4)株主総会をウェブで中継する理由

https://betseldom.blogspot.com/2016/03/theres-nothing-like-eating-carrots-and-broccoli.html

チャーリー・マンガー、ウォーレン・バフェット、バリュー投資、集中投資、バイ・アンド・ホールド、節約・倹約などの話題. 2015年度「バフェットからの手紙」より引用します。前回分は こちら. ここに至って、わたしとチャーリーは21世紀に足を踏み入れることを決心しました。今年の株主総会は、全編通して全世界向けにウェブ中継します。総会を視聴するには4月30日土曜日の午前9時(中部夏時間)に、次のURLにアクセスしてください( Berkshire Hathaway 2016 Annual Shareholders Meeting Livestream. によって流される中継は、30分間にわたる各社経営陣や取締役陣や株主諸氏へのインタビューから始まります。そのあと9時30分から、わたしとチャーリーが質疑応答を開催します。 ウェブ中継を視聴される方は、わたしたちが長寿を心がけた食生活を送っている様子もご覧いただけます。総会の最中にわたしとチャーリーは、コーラやシーズ・キャンディーの ファッジ. Charlie and I have finally decided to enter the 21st Century&...